精密空調(diào)行業(yè)進(jìn)入進(jìn)口替代進(jìn)程，國內(nèi)第一陣營企業(yè)將獲得發(fā)展紅利：1、隨著信息技術(shù)進(jìn)入4G、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)時代，IT設(shè)備數(shù)量以及總發(fā)熱量的急劇上升，不斷帶動市場對精密溫控節(jié)能產(chǎn)品的需求，市場下游越來越關(guān)注產(chǎn)品整體性價比。2、國內(nèi)企業(yè)在精密空調(diào)技術(shù)積累和產(chǎn)品質(zhì)量控制水平已經(jīng)基本追上國際領(lǐng)先公司，產(chǎn)品售價更為低廉，性價比方面越來越具有競爭優(yōu)勢。3、隨著下游國內(nèi)通信設(shè)備制造商、數(shù)據(jù)機(jī)房集成商發(fā)展壯大，越來越多的愿意同國內(nèi)精密空調(diào)公司進(jìn)行合作，市場渠道進(jìn)一步擴(kuò)寬，國內(nèi)廠商市場份額快速提升。參考相類似的通信電源行業(yè)，3-5年時間內(nèi)外資產(chǎn)品市場占有率將從50%-80%份額快速下滑到10%左右份額。這對于海瑞斯一類國內(nèi)精密空調(diào)供應(yīng)商來說，是企業(yè)發(fā)展的歷史機(jī)遇期，未來成長速度將遠(yuǎn)超過行業(yè)自身增速。

精密空調(diào)+新能源車空調(diào)，公司注重多業(yè)務(wù)布局：海瑞斯科技是專注于機(jī)房與設(shè)備環(huán)境控制技術(shù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)，精密空調(diào)方面在通信戶外機(jī)柜空調(diào)和大型數(shù)據(jù)中心空調(diào)方面取得了較快增長。公司積極開拓新能源車空調(diào)市場，2016年，公司新能源車空調(diào)業(yè)務(wù)收入8773.3萬元，同比增長416.26%，成為公司成長最快的業(yè)務(wù)板塊。新能源車空調(diào)業(yè)務(wù)及時彌補(bǔ)了因為通信基站建設(shè)規(guī)模減緩造成的不利影響。

公司具備全面競爭優(yōu)勢，未來發(fā)展具有可持續(xù)性：公司屬于國內(nèi)精密空調(diào)行業(yè)第一陣營，擁有多方面競爭優(yōu)勢。1、研發(fā)能力方面，公司核心層都具有深厚的行業(yè)經(jīng)驗，大部分高管均有華為、艾默生等精密空調(diào)行業(yè)巨頭工作經(jīng)歷，且具備多項國家標(biāo)準(zhǔn)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)起草工作經(jīng)驗，有利于把握公司發(fā)展方向，和提升公司研發(fā)實力。2、產(chǎn)品認(rèn)證方面，公司擁有戶外機(jī)柜溫控節(jié)能、機(jī)房溫控節(jié)能、新能源車用空調(diào)三大產(chǎn)品線共計約40類產(chǎn)品，分別通過CCC認(rèn)證、CE認(rèn)證、UL認(rèn)證、節(jié)能產(chǎn)品認(rèn)證，符合中國、歐洲、北美等不同區(qū)域的要求，這為公司以后大舉進(jìn)入海外市場建立了堅實的基礎(chǔ)。3、客戶和品牌方面，公司在國內(nèi)市場贏得了中國聯(lián)通、華為、中興通訊等大批優(yōu)質(zhì)客戶的信賴。加大市場拓展的同時，公司注重品牌戰(zhàn)略，致力于將“海瑞斯”塑造為世界性品牌。

盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2017-2019年的EPS為1.33元、1.72元、2.35元，對應(yīng)PE41/32/23X。公司在國內(nèi)企業(yè)屬于第一陣營，未來成長空間巨大，增速高于業(yè)界同行，尤其將長期超越國際同行，我們認(rèn)為可以享受一定的估值溢價，首次覆蓋給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模商用延遲，導(dǎo)致室外機(jī)柜空調(diào)業(yè)務(wù)下滑風(fēng)險；國內(nèi)IDC行業(yè)大量部署低PUE地區(qū)導(dǎo)致機(jī)房空調(diào)需求增長不及預(yù)期風(fēng)險；全行業(yè)價格戰(zhàn)風(fēng)險；核心人員流失導(dǎo)致公司技術(shù)實力下滑風(fēng)險；公司在車廠認(rèn)證進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。

文章來源：精密空調(diào)